A股近段时间的走势，整体上表现出回暖趋势。上证指数自2638低点反弹以来，其累计上涨空间接近400点，累计最大涨幅达到14.5%。历经多日的反复震荡，市场终于在3月30日重新收复3000点整数关口。 　　或许，市场收复3000点关口，带给投资者信心提振的意义要大于其本身作为技术指标的意义。而在市场在3000点关口窄幅震荡的当下，市场参与者自然要问，当下A股回暖的行情，真的会实现熊牛转换吗？ 　　事实上，衡量一轮上涨行情的性质，不仅要观察自低点反弹以来的力度，而且要观察反弹过程中的量能配合程度。此外，更需要观察潜在的新增流动性涌入预期和预期政策推动影响等因素。 　　就当下行情来说，上证指数自底部反弹以来，累计上涨幅度接近15%，仍未能够达到20%的幅度。从技术指标上来说，当前的市场最多定义为中级反弹的性质，换句话来说，当下行情与“由熊转牛”的目标仍然存在一定的距离。 　　实际上，近期的A股回暖，有着政策环境和市场环境多重利多因素的共同作用。 　　在政策环境方面，近期既有周行长表态希望更大比例储蓄进入股本市场，又有证金公司出招提振市场，并恢复5个期限品种的转融资业务以及下调各期限对应费率，以及前期备受热议的注册制以及战略新兴板，其推出时间有望再度延迟，这些举措，都为市场带来了良好的阶段性政策环境；在市场环境方面，在市场新增流动性涌入预期有所回暖的趋势下，却引发了更多资金回流至A股市场，不仅如此，仍不排除部分资金从楼市转移至股市，由此为股市带来了一定的新增流动性补充。 　　可以说，正是由于A股市场内外部环境相对稳定的大背景，为短期市场的回暖奠定了基调，也给短期的股市回升创造了良好的预期。 　　股市在艰难完成了一轮“去杠杆化”“去泡沫化”的过程之后，当下市场的整体杠杆率已经得到了较好的降低，管理层再度全面松绑两融或进行交易制度改革的可能性并不大。 　　总体来说，在经历了最近一段时期大起大落的走势之后，A股市场基本获得了难得的喘息机会，目前已基本具备了中级反弹的条件。但是，市场参与者信心的修复需要一个相对较长的过程，要想改变当前以存量资金作为推动主导的行情，实现熊牛转换，短期内难以完成。