中国基金业协会2月23日公布的数据显示，2016年1月份，公募基金净值规模从2015年年底的83971.83亿元缩水到了72536.43亿元，缩水规模高达1.1万亿元。另外，根据《中国证券报》报道的数据，1月份开放式股票型基金净值规模为6035.94亿元，环比缩水21.17%，开放式混合型基金的净值规模为17379.4亿元，环比缩水22.02%，跌幅都基本与大盘同步。 　　在公募基金净值规模大幅缩水的同时，私募基金也是一片惨淡。根据不完全数据统计，1月期间，整个私募行业跌幅为-11.42%，私募基金清盘数量剧增。 　　面对1月份单月跌幅达22%的非理性下跌行情，公募基金规模大幅缩水，甚至仓位灵活的私募基金也未能逃脱大受其影响的厄运。 　　对此，或许我们并不应该将责任完全归咎于基金经理身上，在现有的市场规则之下，我们更需要对过去股市的非理性运行进行深刻性的反思。 　　不妨回顾历史，助推自2014年11月开启的这轮牛市行情上涨的推动因素，是建立在高杠杆工具全面激活的大背景下，并由杠杆资金助推股市的加速上涨的基础之上的，可以说，杠杆资金成为了这轮牛市最有力的助推器。这与之前几轮牛市行情的推动因素有着根本的区别。 　　然而，“成也杠杆，败也杠杆”。对于杠杆资金而言，在上涨行情中容易提升资金利用率，加快股市上涨的步伐。可是，在下跌行情中，却往往会成为市场单边下跌的“催化剂”。最可怕的莫过于股市失速下行，导致市场陷入流动性危机。若市场继续非理性波动，则很容易触发各类融资盘、质押盘的平仓风险，甚至引发股市的系统性风险。 　　回顾自2015年6月中旬以来A股持续非理性暴跌的走势，不仅与股市加速“去杠杆化”“去泡沫化”的冲击影响有关，同时，还与对市场危机预判的准备工作相对欠缺，且在没有充分考虑市场自身特色的背景下，出台了“水土不服”的股市政策制度，由此加剧了股市的非理性波动风险不无关系。 　　事实上，正是由于A股潜藏的制度漏洞，导致了中国股市存在着高度投机性、制度不规范不完善，遇上了1月份单边跌幅超过20%的行情，由于对市场危机预判能力不足、风险把控能力不强等，在股市持续非理性暴跌的行情之下，出现基金净值规模惊人地缩水的现状也并非偶然。 　　面对这些问题，对于新任证监会主席刘士余来说，要造福投资者、造福中国股市、营造出中国股市繁荣的局面，实为任重而道远。